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申万宏源——东创科技:19东创EB(132016)投资价值分析

2019-03-26 17:35 文章来源:申万宏源 作者:朱岚,石凌宇

【导读】 新三板东创科技主营电信类软硬件及物联网产品的开发、销售以及相应的技术支持服务.

新三板东创科技430488)投资要点:

本期投资提示:

结论或投资建议:19东创EB存在不小的破发概率,不建议低风险投资者申购。

原因及逻辑:

1、票面利率询价区间为0.50%~1.50%,按4.18%的贴现率计算,则纯债部分价值为89.82元~92.59元。

2、华安证券目前的年化历史波动率约为40.21%,长期240日年化历史波动率位于34.12%左右,在转债股中波动性处于偏低水平。20日年化波动率为71.10%,远高于历史平均水平(35.59%)。

江苏快3 3、假设票面利率为1.5%,当华安证券的股价为7元时,转换价值为81.11元,纯债价值为92.59元,对应交换债价格在99.41元~100.39元。当华安证券在5.75元至8.5元时,对应转债的市场合理定位约在95元~110元之间。

4、当华安证券的的股价下跌至6.75元(下跌约4%,约0.2倍波动率(20日))以上时,19东创EB有破发的风险。100元转债价格对应1.5%YTM。

5、申购资金可能逢打毕中或中签率较高,建议控制仓位。

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